新能源行业周期之下，押宝阳光电源（300274.SZ）逆势宣布融资计划。阳光

10月14日深夜，电源阳光电源披露境外发行全球存托凭证（GDR）新增境内基础A股股份的抛亿发行预案，计划募资48.78亿元人民币，融资主要投入海内外储能产能扩产。计划知网

10月15日，逆势阳光电源证券部工作人员向贝壳财经记者表示，海外此次发行GDR也是储能产考虑到支持公司全球化战略。目前，押宝发行相关工作仍在正常推进中，阳光需要等待相关部门审批。电源

此次预案显露出阳光电源海外储能产能建设的抛亿野心。“海外市场是融资国内各主流设备厂商争夺的战略重地。”于阳光电源而言，计划庆余年2022年以来，来自海外市场的营收占比均超过40%。

尽管如此，阳光电源也算逆势而为。今年以来，至少七家企业先后终止发行GDR。上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀告诉新京报贝壳财经记者，随着全球经济不确定性增加，投资者对新兴市场的风险偏好有所下降。此外，国际资本市场监管趋严，也使得企业在选择发行GDR时更加谨慎。

掘金海外市场，17.6亿元拟用于海外扩产

阳光电源发行GDR的鸣潮募集资金为美元，募集资金总额（含发行费用）按照定价基准日的人民币对美元汇率中间价折算后不超过人民币487785.49万元。此次GDR将在德交所挂牌上市，发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过本次发行前总股本的10%。

根据预案不难看出，阳光电源意在加快海外储能产能建设，以匹配海外市场的营收重要性。发行募集的资金中，阳光电源拟将19.915亿元用于年产20GWh先进储能装备制造项目，17.60亿元用于海外逆变设备及储能产品扩建项目，另外逾11亿元用于数字化提升项目与南京研发中心建设项目。

贝壳财经记者看到，上述年产20GWh先进储能装备制造项目拟在阳光电源的大本营安徽省合肥市实施。海外逆变设备及储能产品扩建项目拟在海外建设，公司暂未披露具体实施地点。该海外项目将通过新建厂房，新增生产、检验检测等设备构建年产50GW逆变设备、15GWh储能产品的生产体系，其中一期项目规划25GW逆变设备、5GWh储能产品产能，二期项目规划25GW逆变设备、10GWh储能产品产能。

对于项目实施的必要性，阳光电源提到，减少对单一产地的过度依赖已成为跨国企业在进行国际贸易时的重要考量因素，同时完善全球产能布局有助于积极应对国际贸易保护和摩擦风险，加强公司全球交付的能力和灵活性。

“发行GDR可以帮助企业快速筹集大量资金，支持其在全球市场的扩展和技术创新。对于阳光电源这样的新能源企业，资金充足与否直接影响其在市场中的竞争力。”上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀告诉贝壳财经记者。

据李攀介绍，企业在选择发行GDR时，考虑更多的是战略布局和资金使用效率。阳光电源此次发行GDR，主要是为了支持其全球扩展计划和技术研发。通过发行GDR，企业可以吸引国际投资者，提升品牌知名度和市场影响力。同时，募集的资金可以用于扩展产能、研发新技术和开拓新市场，助力企业实现全球化战略。

对于以阳光电源为代表的储能企业而言，海外市场的重要性不言而喻。

“海外市场是国内各主流设备厂商争夺的战略重地。”阳光电源在预案中表示，海外市场新能源参与电力系统盈利模式多样，经济性较强，市场整体对逆变设备、储能产品的价格敏感度相对较低，海外销售价格及产品毛利率通常略高于国内同类型产品。

阳光电源年报显示，2022年以来，来自海外市场的营收占比均超过40%。2024年上半年，公司海外业务销售收入占比为43.44%，已成公司重要收入来源。

GDR是把双刃剑，年内多家企业终止发行

所谓GDR，即存托凭证的一种，主要是为了解决境外公司在境内发行证券以及境内投资者投资境外公司证券的需求。

贝壳财经记者了解到，在存托凭证机制下，境外公司无需在境内直接发行股票，而是以其股票为基础证券在境内发行存托凭证，境内投资者持有存托凭证即可享受未在境内直接发行股票的境外公司分红派息、资本收益、投票表决等“股东”权利及对境外公司进行投资，而无需直接持有或交易境外公司股票。

2022年2月，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，扩展了GDR发行主体与境外上市交易所，国内因此涌现一波GDR发行热，锂电企业尤为踊跃。有业内人士向贝壳财经记者表示，锂电企业的经营模式决定了企业更热衷于发行GDR，因为获得的境外募资可直接用于在海外建设产能。

今年以来，GDR发行出现“退潮”趋势。据贝壳财经记者不完全梳理，年内已有至少七家企业终止发行GDR，其中，光伏胶膜龙头福斯特（603806.SH）在今年1月率先宣布终止发行GDR，称系外部多方面因素发生变化。此后，宣布终止发行GDR的三一重工、东鹏饮料、四川路桥等企业也均提到了内外部环境发生变化。

相比之下，盛新锂能则因发行GDR的决议经股东大会审议后届满18个月而到期自动失效。

李攀告诉贝壳财经记者，发行GDR在有利于帮助企业扩充资金、提升国际知名度的另一面，也存在风险。国际资本市场波动较大，可能影响GDR的发行价格和募集资金量。企业需要密切关注市场动态，选择合适的发行时机。而不同国家和地区的监管要求不同，企业需要确保符合相关法律法规，避免因合规问题导致发行受阻。此外，国际市场对信息披露的要求较高，企业需要确保透明度，以维护投资者信心。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡